努同學(xué)
2024-07-25 21:28Investment-grade bonds have lower credit and default risks than high-yield bonds and are more sensitive to interest rate changes and credit migration. IGbond 怎么interest rate和credit risk都比HY bond要高呢，這不符合邏輯吧，hy bond還更穩(wěn)定？
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-08-10 20:53
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同學(xué)，上午好。
與投資級(jí)債券相比，高收益?zhèn)瘜?duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)更不敏感。因?yàn)闊o風(fēng)險(xiǎn)利率與信用利差之間通常存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。經(jīng)濟(jì)好，無風(fēng)險(xiǎn)利率增加，同時(shí)信用利差減少。經(jīng)濟(jì)不好，無風(fēng)險(xiǎn)利率減少，信用利差增加。高收益?zhèn)痀TM=rf+credit spread。rf和credit spread一增一減，可以抵消。所以高收益?zhèn)瘜?duì)利率風(fēng)險(xiǎn)敏感度不高
另外，投機(jī)級(jí)債券本身評(píng)級(jí)很低了，再被降級(jí)的概率要比投資級(jí)債券低很多。（截圖2）
就以截圖一的評(píng)級(jí)打分為例，就看Arithmetic factor，從Aaa降成Aa3，打分從1變成4，直接增了4倍，但是從B1降級(jí)到B2，打分從14變成15，才增加7%。所投資級(jí)對(duì)信用降級(jí)更敏感。
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