m同學(xué)
2024-07-25 22:45老師請問為什么美式看漲期權(quán)無分紅永遠(yuǎn)不提前行權(quán)呢？St與k之間的關(guān)系是什么呢？
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2024-07-26 17:10
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同學(xué)你好。這個我們分情況來看。在標(biāo)的資產(chǎn)為無股息股票時，如果投資者提前行權(quán)，一共有四種可能情況：1. 投資者持有股票，股票價格后續(xù)上升；2. 投資者持有股票，股票價格后續(xù)下降；3. 投資者不持有股票、將其賣出，股票價格后續(xù)上升；4. 投資者不持有股票、將其賣出，股票價格后續(xù)下降。根據(jù)下圖中的信息，我們可以對每個場景進(jìn)行分析。
情景1：如果立即行權(quán)，那么當(dāng)下就要支付40塊錢；而未來行權(quán)的話可以晚些付錢，考慮到貨幣的時間價值，不行權(quán)是更好的選擇。
情景2：如果立即行權(quán)，那么就會持有一個后續(xù)表現(xiàn)很差的股票；而不提前行權(quán)的話后續(xù)就不會行權(quán)，避免了持有表現(xiàn)差的股票，故不行權(quán)是更好的選擇。
情景3：如果立即行權(quán)，賣出股票可以獲得$10的收益，但是此時根據(jù)歐式看漲期權(quán)的價格下限可知，這個期權(quán)再不濟(jì)也能賣個$10.10，所以提前行權(quán)不如直接賣出期權(quán)。所以此時投資者不會選擇提前行權(quán)，而是直接把期權(quán)賣掉。
情景4：同情景3。
因此，不論如何，提前行權(quán)都是一個更差的選擇，所以不會提前行權(quán)。
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