努同學(xué)
2024-07-26 22:54put option不是long volatility嗎？為什么stock+put是short vega? 還有解析里用的公式是什么？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-07-31 15:04
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同學(xué)，上午好。之后官網(wǎng)題可以貼下題目的背景信息哈。
此題考察希臘字母，可以補(bǔ)充下知識(shí)，股票沒有g(shù)amma，vega和theta，但是股票有delta，股價(jià)的delta=1（delta原指股價(jià)變動(dòng)1元，標(biāo)的價(jià)格的變動(dòng)。現(xiàn)在標(biāo)的就是股票，所以delta=1）
同時(shí)，需要注意，statement中，+call是long call，而+put是short put（buy five contracts of June 120 calls. Alternatively, she notes that Patel write five June 115 put contracts. ）
Statement 1：long stock+long call，組合delta=1+0.439=1.439，只要delta＞0，就是看漲（此處股價(jià)變動(dòng)1元，組合價(jià)格變動(dòng)1.439）；long stock+ short put，組合delta=1-(-0.399)=1.399，也是看漲。同時(shí)，long stock+long call看漲的更加強(qiáng)烈。所以1中描述是錯(cuò)的
Statement 2：long call是對(duì)vega做多，所以benefit from increased volatility，short put是對(duì)vega做空，所以benefit from reduced volatility，描述正確。
Statement 3：買入call，隨著時(shí)間流逝，時(shí)間價(jià)值會(huì)減少，所以stock + call不是benefit from。而short put，可以從long put 入手考慮，對(duì)于買入put的一方來說，隨著時(shí)間流逝，時(shí)間價(jià)值會(huì)減少，那么對(duì)于short put一方，那就是benfit from time decay。所以3說反了。
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