張同學(xué)
2024-07-27 11:23老師，①這道題考察哪個(gè)知識(shí)點(diǎn)，第一種解法幫忙解釋下答案沒看懂？②第二種用用interest rate parity求解時(shí)，IRP求出的forward rate地域forcast說明TRF是貶值的，那么投了TRF債券，1年后手上持有TRF，這樣不是應(yīng)該hedge嗎，為什么得出unhedge的結(jié)論？③hedge就說明未來匯率收益是IRP算出的匯率損益，unhedge就是forcast算出的匯率損益嗎
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2024-08-13 14:37
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
①這道題考察了衍生品科目外匯章節(jié)的多個(gè)知識(shí)點(diǎn)：interest rate parity，forward premium，foreign currency return，foreign exchange return
第一種解法的思路：
題目問如果外匯敞口完全對(duì)沖和不對(duì)沖兩種情況下，未來一年 Tauravia 債券哪一個(gè)會(huì)有更高的預(yù)期收益率
結(jié)論是：不對(duì)沖的情況下有更高的預(yù)期收益率
不對(duì)沖：預(yù)期收益率是外國債券的收益（7.50%）加上外匯收益（-1.5%），總6%
對(duì)沖：預(yù)期收益率是外國債券的收益（7.5%）加上遠(yuǎn)期合約收益（兩國無風(fēng)險(xiǎn)收益率之差1.8%-4.0%），總5.3%
②第二種用用interest rate parity求解時(shí)，不用求forward rate，題目中給的1.97不是forward rate，1.97是E(S1)。如果對(duì)沖，此時(shí)考慮兩部分，國外債券收益7.5%，以及遠(yuǎn)期合約鎖定的收益（rDC-rFC=1.8%-4%）
③對(duì)，hedge說明未來匯率收益是IRP算出的匯率損益，unhedge就是forcast算出的匯率損益
以下截圖來自百題段視頻解析
Case 12: William MacDougal
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