再同學(xué)
2024-07-28 15:31能解釋一下model1，2，3，4以及holeemodel Vasicekmodel和cir都是什么模型嗎
是均衡還是無(wú)套利怎么判別的，以及平行移動(dòng)是怎么看的
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
黃石助教
2024-07-30 13:31
該回答已被題主采納
同學(xué)你好。Equilibrium model通常從一些理論出發(fā)，根據(jù)這些理論去推斷利率所應(yīng)服從的隨機(jī)過(guò)程。比如說(shuō)像Vasicek model，它基于的理論就是利率存在均值復(fù)歸的現(xiàn)象。在這一整套建模邏輯下，當(dāng)下市場(chǎng)上的利率期限結(jié)構(gòu)我們都是用不到的，而建模之后我們可以根據(jù)模型反推出一個(gè)模型所隱含的利率期限結(jié)構(gòu)。那顯然，模型反推的利率期限結(jié)構(gòu)往往不會(huì)與現(xiàn)實(shí)中的利率期限結(jié)構(gòu)相吻合。換句話說(shuō)，equilibrium model的優(yōu)點(diǎn)在于有著扎實(shí)的理論基礎(chǔ)，便于理解金融變量自身的演變以及各自之間的關(guān)系，但缺點(diǎn)則是缺乏實(shí)證根據(jù)，與實(shí)證數(shù)據(jù)很難匹配。Arbitrage-free model則完全是另一種學(xué)派。它的特點(diǎn)在于與市場(chǎng)數(shù)據(jù)的匹配，這一點(diǎn)我們?cè)贖o-Lee model中就可窺見(jiàn)一斑，通過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)與無(wú)套利定價(jià)的思想，我們通過(guò)調(diào)整每期參數(shù)lambda的取值以使得Ho-Lee model下隱含的利率期限結(jié)構(gòu)完全匹配市場(chǎng)上的利率期限結(jié)構(gòu)。換言之，在arbitrage-free model中，利率期限結(jié)構(gòu)是被當(dāng)作一個(gè)input的（而equilibrium model下利率期限結(jié)構(gòu)是一個(gè)output）。這也揭示了arbitrage-free model與equilibrium model的重要區(qū)別：arbitrage-free model中參數(shù)必然是時(shí)變的，也就是都有角標(biāo)t。如果參數(shù)（如lambda、sigma）都是固定不變的，那么我們根本無(wú)法使得模型與市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)完全匹配。同學(xué)列出的模型中屬于均衡模型的有Model 1, Model 2, Model 4, Vasicek model以及CIR model；無(wú)套利模型有Ho-Lee model和Model 3。
對(duì)于平行移動(dòng)，帶有均值復(fù)歸特性的模型均不是平行移動(dòng)的，所以Vasicek model和CIR model不是平行移動(dòng)；其余模型都是平行移動(dòng)。這個(gè)是基于數(shù)學(xué)推導(dǎo)得出的結(jié)論，記住即可。
0
0
0
0
