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2024-07-29 03:57這里的第二個(gè)statement第二句開始的視頻里都沒有分析，請(qǐng)老師講講第二句開始的部分說的是什么，對(duì)不對(duì)，和為什么，謝謝！
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-07-29 13:36
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同學(xué)你好。第二句話不對(duì)，F(xiàn)CF不受公司股利政策影響這沒問題，但是根據(jù)FCFE公式，公司未來發(fā)行股票不影響FCFE，向債權(quán)人融資會(huì)影響FCFE。
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追問
可以這么理解和記憶嗎：不影響FCFE的（比如發(fā)放股利），一定也不影響FCFF？
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追答
同學(xué)你好。不建議這樣理解，建議根據(jù)FCFE與FCFF公式定義來理解。例如，F(xiàn)CFE=FCFF - INT(1-T) + NET BORROWING，數(shù)學(xué)變形為FCFF=FCFE + INT(1-T) - NET BORROWING. FCFE不變，如果借錢的話FCFF會(huì)降低，這就與我們之前分析的就相反了。因?yàn)楦鶕?jù)FCFE公式借錢會(huì)使得FCFE增加，根據(jù)公式FCFF會(huì)使得FCFF不變，這是因?yàn)榧僭O(shè)條件變了。因此需要根據(jù)定義公式來理解，脫離定義公式，那么就是純粹的數(shù)學(xué)問題，就沒有什么意思。
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