穆同學
2024-07-30 00:42可轉(zhuǎn)債這里這個gamma trading是真的…暈…什么意思啊？
所屬：CFA Level III > Alternative Investments for Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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2個回答
開開助教
2024-08-06 17:30
該回答已被題主采納
同學你好，
在可轉(zhuǎn)債套利策略中，我們是做多可轉(zhuǎn)債，做對應的空股票，因為可轉(zhuǎn)債中內(nèi)嵌的期權(quán)通常是低估的（隱含波動率偏低）。所以可以利用期權(quán)的定價錯誤。
而convertible bond中就是一個straight bond+call，call的delta是正的，short stock delta是負的。我們在構(gòu)建策略的時候，會使得stock的負delta和convertible call的正delta正好對沖抵消，形成delta =0。
但如果股價發(fā)生變化會導致delta變化，因此要維持delta hedge就要進行delta動態(tài)對沖。因為call的gamma大于0，stock的gamma等于0，因此策略gamma大于0，如果標的股價上漲（△S>0），策略的delta增加，為了保持delta hedge，則需要賣出△delta份股票以達到delta = 0 的目的，即市場價格上漲，賣出標的資產(chǎn)（“高賣”），而股格下跌時，可轉(zhuǎn)債delta下降, 則需要買入△delta份標股票以維持delta中性，即股價下跌，買入股票（“低買”），在Delta動態(tài)調(diào)整中，對標的資產(chǎn)進行不斷的“低買高賣”，獲得標的資產(chǎn)價格波動收益，這就是gamma trading。而convertible bond的call的implied volatility是低于股票歷史的波動率的，因此只要策略期間股價有顯著的波動率，其gamma trading可以獲得顯著的收益。
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Evian, CFA助教
2024-07-30 15:50該回答已被題主采納
ヾ(?°?°?)??你好同學，
gamma trading 對應的convertible bond中內(nèi)嵌的call，call一階導delta（斜率）和二階導gamma（凸性）
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投資更加優(yōu)秀的自己?? ~如果滿意答疑可【采納】，仍有疑問可【追問】，您的聲音是我們前進的源動力，祝您生活與學習愉快!~
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追問
gamma我知道。
gamma trading什么意思 -
追答
gamma trading是基于gamma分析之后進行交易
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追問
表這樣好么…??
老師講了gamma trading…我沒懂…所以提問。
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