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2024-07-30 06:28麻煩解釋一下credit spread/ loss rate的含義和關(guān)系
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2024-07-30 15:37
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同學(xué)你好。credit spread是信用利差；loss rate是損失率，也就是組合中的債券發(fā)生違約帶來的損失。在這道題的設(shè)定中，如果credit spread > loss rate，那么組合整體收益高于無風(fēng)險利率，基于CAPM的邏輯我們可以得出組合面臨系統(tǒng)性風(fēng)險、有對應(yīng)的風(fēng)險溢價作為補(bǔ)償。反之，如果credit spread與loss rate非常接近，那么就相當(dāng)于沒有系統(tǒng)性風(fēng)險。
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追問
請問credit spread是怎么計(jì)算的？題目中的return attribute是什么意思？C選項(xiàng)說流動性比國債差是基于樸素的常識嗎？
還有選項(xiàng)解析說“often converge towards loss rates during times of crisis”為什么在危機(jī)時刻趨向于loss rates？ -
追答
同學(xué)你好。Credit spread的估計(jì)方法很多，如基于CDS spread進(jìn)行估計(jì)，或通過諸如Merton模型等方法進(jìn)行估計(jì)，這些會在二級信用風(fēng)險中進(jìn)行學(xué)習(xí)。Return attribute to的意思是把債券的回報(bào)拆分、分解為不同的部分。C選項(xiàng)的確是常識，國債的流動性是要比公司債好的。解析中說的often converge towards loss rates during times of crisis是一個實(shí)證觀察到的結(jié)果，金融危機(jī)時loss rate上升，同時市場上充斥著恐慌情緒，credit spread也會飆升。
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