Lord Voldemort
2024-07-31 17:10為什么在backwardation的時(shí)候賺錢，在contango的時(shí)候虧損呢
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-08-01 13:36
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同學(xué)你好。首先要明白roll yield/roll return是什么。比方說long futures（這是MGRM的操作），在第一個(gè)短期合約中以F1,1平倉（也就是按該價(jià)格賣出），并又以F1,2進(jìn)入一個(gè)全新的long futures（按該價(jià)格買入），此處的賣價(jià)減去買價(jià)就是roll yield，比如t = 1時(shí)點(diǎn)上roll yield就等于F1,1 - F1,2。又因?yàn)镕1,1根據(jù)無套利理論等于1時(shí)刻的股價(jià)，故t = 1時(shí)點(diǎn)上roll yield = S1 - F1,2。其它時(shí)點(diǎn)也以此類推。很明顯，對(duì)于long futures的頭寸來說，市場(chǎng)是contango還是backwardation會(huì)有很大的影響。比如contango，此時(shí)F1,2 > S，roll yield為負(fù)，對(duì)于stack and roll的一方來說是壞事，但如果市場(chǎng)變成了backwardation，那就能賺錢了。
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