Ava
2024-07-31 23:361.curvature這里5年到期債券減配哪里有？前面也沒寫?。?.residual最后一句，+1%yield shift又是什么，哪里來的？教材編寫能走心點嗎
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2024-08-05 15:28
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同學(xué)你好，
1、這幾種債券歸因其實都是基于同樣的原始數(shù)據(jù)，所以組合和benchmark的配置情況參考如下圖。
我們從這個表格中，組合在mid（中期，一般認為是5年）配30%，benchmark配35%，相比benchmark是少配的
同時根據(jù)歸因結(jié)果的這個表，我們發(fā)現(xiàn)curvature帶來的收益是正的。因為收益率曲線不是直線，不同期限的收益率構(gòu)成的是一條曲線（短、中、長期），因此收益率曲線還會有曲度的變化，而且，曲率變化我們一般認為是中期債券（5年期）的收益率變化帶來的。中期債收益率上升，曲率上升，中期債收益率下降，曲率下降。收益率曲率的變化導(dǎo)致5年期的債券收益率上行的較多，那么少配置這部分債券可以帶來正的超額收益率。
2、最后一句是原版書原話，但書上這部分內(nèi)容前面也沒說yield變動率1%。古國這句話的核心意思不在這1%，而是說通過duration和convexity去解釋債券價格變動是不精確的，yield變動幅度越大越不精確。
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