穆同學(xué)
2024-08-03 08:52老師，下面的說(shuō)明懂。那這個(gè)兩個(gè)國(guó)家的收益率曲線斜率有差異，最終結(jié)論是什么？在陡峭的國(guó)家支固收浮？平坦的國(guó)家收固支浮？
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-08-10 14:09
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同學(xué)，上午好。
如果是stable的，那么在陡峭國(guó)家，收固定，支浮動(dòng)，在平坦的國(guó)家，支固定，收浮動(dòng)。
首先，利率曲線分成stable和dynamic
1. 如果stable，如果曲線斜向上，此時(shí)應(yīng)該增加久期，時(shí)間越長(zhǎng)，收益越高。那么曲線就越陡峭越好，越陡峭，長(zhǎng)端的收益就越高。所以收固定，支浮動(dòng)。反之，如果flatten，甚至是曲線倒掛，那么支固定，收浮動(dòng)。
2. 如果dynamic，如果收益率曲線發(fā)生變動(dòng)，變陡峭了（優(yōu)先從長(zhǎng)端進(jìn)行考慮，因?yàn)殚L(zhǎng)端久期更大，受利率影響更大），假設(shè)長(zhǎng)端利率大幅上升，短端下降，此時(shí)要降低長(zhǎng)端久期，所以要支固定。也就pay swap。支固定，收浮動(dòng)。
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