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2024-08-03 22:01第二年末的遠(yuǎn)期利率不是由1.5年的時(shí)候決定的么？不該是2.66%來進(jìn)行相應(yīng)計(jì)算么？
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-08-05 13:47
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同學(xué)你好。第二年年末的現(xiàn)金流基于1.5 - 2.0這一期間內(nèi)的遠(yuǎn)期利率的預(yù)測，所以是2.70%。2.66%是覆蓋1.0 - 1.5這一期間的遠(yuǎn)期利率。
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追問
印象中遠(yuǎn)期利率協(xié)議結(jié)算時(shí)候的價(jià)格，是到期時(shí)候的現(xiàn)金流折現(xiàn)而來。站在結(jié)算日，到期日的利率其實(shí)是已知的，用的就是之前協(xié)議約定好的利率。
再比如我年末拿到的利息，其實(shí)是年初定期存款存入時(shí)候約定好的利率。
有點(diǎn)混淆這個(gè)知識點(diǎn)了，麻煩老師就這一塊梳理一下吧？ -
追答
同學(xué)你好。比方說一個(gè)6*9的FRA，在t = 0.5時(shí)市場上的利率已知，我們可以根據(jù)它來計(jì)算合約payoff。實(shí)際的payoff現(xiàn)金流其實(shí)應(yīng)該發(fā)生在t = 0.75，因?yàn)閠 = 0.5時(shí)的（三月期）利率覆蓋的是t = 0.5 - 0.75這一期間。不過FRA的結(jié)算通常是將這筆payoff折現(xiàn)到t = 0.5時(shí)刻、在合約到期時(shí)進(jìn)行結(jié)算。其實(shí)FRA既有在t = 0.5時(shí)結(jié)算的類型，也有在t = 0.75時(shí)結(jié)算的類型，只不過FRM中不考慮t = 0.75時(shí)結(jié)算的情況。但反而是t = 0.75時(shí)結(jié)算的FRA與互換這里更加一致：一個(gè)期間末發(fā)生的現(xiàn)金流取決于該期間期初的利率。
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追問
老師，這道題目的浮動(dòng)利率圖是這樣畫的吧？
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追答
同學(xué)你好。正確的。
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