穆同學(xué)
2024-08-04 16:34老師，經(jīng)典題。我畫的… 判斷負(fù)的更多是因?yàn)樵?時(shí)，以0時(shí)簽訂的F（1.3936）賣歐元，因?yàn)槲乙猺oll個(gè)新的，所以要在6時(shí)刻現(xiàn)貨市場(chǎng)先買歐元用來(lái)在12賣，要花1.4289。所以虧了。
判斷roll yield就是在當(dāng)前6時(shí)刻，比較6時(shí)刻現(xiàn)貨價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)格，現(xiàn)在賣1.4189，12時(shí)刻要1.4189-27，賣的更便宜。所以負(fù)。 思路對(duì)嗎。 判斷盈虧程度是在交割時(shí)刻（6），看當(dāng)前時(shí)刻拿F賣和用S6買，這倆價(jià)格差。 roll yiel的就是當(dāng)前時(shí)刻判斷s和現(xiàn)在要簽訂的遠(yuǎn)期價(jià)格。 有個(gè)問(wèn)題，現(xiàn)在就是到簽了F賣的便宜干嘛簽…
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-08-07 13:53
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同學(xué)，上午好。我們換個(gè)更容易理解的思路吧。不要糾結(jié)平倉(cāng)了，就把short Forward當(dāng)作做空股票的思路來(lái)理解。假設(shè)，期初short forward=10，未來(lái)forward漲到12，那么是negative yield，假設(shè)forward漲到14，漲更多，那么是more negative yield。
0時(shí)刻，short forward，那么就是S0和F0比較。然后roll yield是假設(shè)即期匯率S0一直保持不變的，那么那么隨著臨近到期，F(xiàn)0會(huì)朝著S0回歸。 那么S0＞F0，未來(lái)F0價(jià)格朝著S0回歸，short F0，F(xiàn)0未來(lái)價(jià)格上漲，所以會(huì)有虧損。產(chǎn)生negative roll yield（圖1）
但實(shí)際上，S0不會(huì)一直固定不變，如果spot匯率也在上漲，假設(shè)從S0上漲到S1，那么F0未來(lái)在到期日，是朝著S1回歸的，也就是當(dāng)初簽的short F0，但F0價(jià)格會(huì)漲的更高，也就會(huì)虧更多，more negative（圖2）
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