曹同學(xué)
2024-08-04 23:03第五題問題中給出的0.785和0.75，怎么判斷使用的是前者？題中說了0.79的時候期貨對沖，然后到期的時候另外一個期貨是0.785，即期匯率0.75，0.79的合約已經(jīng)到期了，為什么還是看0.785這個合約? 不應(yīng)該是看0.75嗎？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Simon助教
2024-08-06 15:32
該回答已被題主采納
同學(xué)，上午好。
持有GBP資產(chǎn)，擔(dān)心GBP貶值，所以做空GBP futures
1. GBP資產(chǎn)收益，0時刻，資產(chǎn)5million，spot匯率0.78 GBP/EUR，對應(yīng)EUR=5/0.78
T時刻，資產(chǎn)5.1million，spot匯率0.75 GBP/EUR，對應(yīng)EUR=5.1/0.75，
資產(chǎn)gain=5.1/0.75-5/0.78=0.389744
2. 然后是short GBP futures，合約金額5m GBP，報價0.79GBP/EUR，然后投資到期時，同一到期日的futures報價0.785 GBP/EUR（futures還沒到期，題目里，投資期是180天，期貨合約是270天），那么futures盈虧=5/0.79-5/0.785=-0.040313
1和2相加，total gain=0.389744-0.040313=0.349431，百分比收益=0.349431/(5/0.78)=5.45%
具體原理：
持有證券投資（GBP資產(chǎn)），擔(dān)心GBP匯率貶值，導(dǎo)致投資收益受損，所以做空GBP futures來進(jìn)行對沖。
1. 證券部分始終是按照spot匯率來進(jìn)行結(jié)算盈虧，
2. 然后因?yàn)閟hort 了GBP futures，在投資到期日，可以按照最新的同一到期日的futures價格，結(jié)算盈虧（0時刻1個價，T時刻1個價）
然后用futures結(jié)算出來的盈虧，來補(bǔ)貼證券部分因spot變動產(chǎn)生的損益，從而達(dá)到對沖目的，就是最后的總收益。
0
0
0
0
