開同學
2024-08-05 07:57可以再解釋一下c選項為什么beta=0的時候是相等的？以及不為0的時候應該是什么樣的？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
楊玲琪助教
2024-08-05 18:18
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同學你好，
當資產回報率與市場因素的相關性為零時，這意味著資產的回報率完全獨立于市場因素。也就是說，每個企業(yè)的違約情況僅由自身的因素決定，不會受到市場整體變化的影響。根據(jù)大數(shù)定律，在有大量企業(yè)（如題中的1000個企業(yè)）情況下，個別企業(yè)的違約情況對整體損失率的影響會被平均化。這種獨立違約事件的累計效應會使得組合實際損失率非常接近于整個組合的平均違約概率，而總敞口不變。
當資產回報率與市場因素的相關性不為零時，企業(yè)的違約概率會受到市場因素的影響。如果資產回報率與市場因素正相關，則當市場表現(xiàn)不好時，更多的企業(yè)可能同時違約，增加了整體組合的系統(tǒng)性風險。這種情況下，損失率會比單獨考慮每個企業(yè)的獨立違約概率更高，因為違約事件會更加集中。如果資產回報率與市場因素負相關，則當市場表現(xiàn)不好時，某些企業(yè)可能不違約或表現(xiàn)相對較好。這會分散違約風險，使得損失率可能比單獨考慮每個企業(yè)的獨立違約概率更低。
希望能解答你的疑惑，加油！
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