我同學(xué)
2024-08-05 16:31老師，請解釋一下這個(gè)題的全部吧，解析好像和答案不一致。bond是debt嗎？是的話volatility增加，value下降1為什么不對呢
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2024-08-06 11:22
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同學(xué)你好，
這道題給到的是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，包含兩個(gè)債務(wù)（senior和subordinated debt）以及equity（雖然沒有提及，但是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中基本都包含equity部分）。所以這道題考察的是merton模型的結(jié)論。要求分析的是資產(chǎn)波動(dòng)率上升以及利率上升對于subordinated debt的影響。由于subordinated debt在違約概率低的時(shí)候，表現(xiàn)與senior類似，在違約概率高的時(shí)候，表現(xiàn)與equity類似，所以在題目中沒有給到違約概率信息的時(shí)候無法判斷。
這里的bond和debt都是指的企業(yè)的債務(wù)，可以看做是一樣的。
企業(yè)的價(jià)值由債務(wù)價(jià)值與權(quán)益Equity價(jià)值構(gòu)成，權(quán)益價(jià)值可以將其視為call option來進(jìn)行分析，因此波動(dòng)率增加，Call option價(jià)值上升，權(quán)益價(jià)值上升，如果企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值不變，則債務(wù)價(jià)值下降。
希望能解答你的疑惑，加油！
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