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2024-08-05 21:58比較優(yōu)勢，是交叉比較還是豎向比較？
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-08-06 13:34
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同學(xué)你好。首先這里BetterCredit在兩個(gè)市場當(dāng)中的融資成本都低于WorseCredit，這是絕對優(yōu)勢。但是，在固息市場中，BetterCredit相較于WorseCredit更好的信用質(zhì)量為其降低了2%的融資成本，而在浮息市場中，更好的信用質(zhì)量只為其降低了1%的融資成本。因此，比較而言，BetterCredit在固息市場上是更有優(yōu)勢的，相同的信用質(zhì)量帶來了更多的融資成本降低。而對于WorseCredit來說，雖然其信用質(zhì)量更差，但是浮息市場對此只額外要價(jià)1%，而固息市場額外要價(jià)2%。因此，比較而言，WorseCredit在浮息市場上是更有優(yōu)勢的。這就是comparative advantage的含義。我不太確定同學(xué)說的“比較”是如何確定出比較優(yōu)勢還是如何計(jì)算考慮比較優(yōu)勢后能夠省下的融資成本，同學(xué)方便問得具體一點(diǎn)。
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追問
如何采用比較優(yōu)勢進(jìn)行互換呢？
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追答
同學(xué)你好。根據(jù)比較優(yōu)勢，雙方各自去自己有比較優(yōu)勢的市場借款，然后再通過互換達(dá)成自己的借款意愿。比如BetterCreditCorp原先想借浮動，WorseCreditCorp原先想借固定，這是他們的借款意愿。但是BetterCreditCorp在固息市場有比較優(yōu)勢，WorseCreditCorp在浮息市場有比較優(yōu)勢，此時(shí)一個(gè)更好的方式是讓BetterCreditCorp去固息市場借款，WorseCreditCorp去浮息市場借款，這樣融資成本更低。同時(shí)，雙方再進(jìn)入一份swap來達(dá)成自己的借款意愿：BetterCreditCorp作為互換中收固定支浮動的一方，最終它的凈現(xiàn)金流是支浮動；WorseCreditCorp作為互換中支固定收浮動的一方，最終它的凈現(xiàn)金流是支固定。
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