升同學
2024-08-06 12:42老師 在用二叉樹 構建 含權債券的 估值時。如果時call option ,是 加OAS;那如果是 puo option呢,是+/-OAS呢,怎么理解哈
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1個回答
Alex Chagall助教
2024-08-06 16:24
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同學,你好!
統(tǒng)一理解成+OAS好了,具體會在數(shù)值中以正負來取值。就如本題的BB級債券的-18bps
對于callable bond來說,call是發(fā)行方的權力,因此對于債券持有人來說是不利因素,所以需要更大的風險補償(Z-spread),如果剔除權力后,不利因素消失,風險補償隨之降低,剔權后用OAS衡量風險,此時Z-spread > OAS,OAS = Z-spread – Vcall。
而putable bond中,put是債券持有人的權力,因此對于債券持有人來說是有利因素,所以不需要給很高的風險補償(Z-spread),如果剔除權力后,有利因素消失,風險補償隨之上升,剔權后用OAS衡量風險,此時Z-spread < OAS,OAS = Z-spread + Vput。這部分只是OAS和z spread關系的表達。
OAS對于callable 和putable來說都是在非含權債券的基差上加的那部分的基差,都是排除掉了期權的影響后的基差,里面包含信用風險和流動性風險等。
望采納,祝通過!
