陽同學(xué)
2024-08-07 11:27假設(shè)這道題看成一個(gè)期貨合約，信用敞口我看底下老師解答的是我現(xiàn)在違約的價(jià)值，我現(xiàn)在手里的頭寸價(jià)值-36，我已經(jīng)交了40的維持保證金，那我違約就是現(xiàn)在手里需要支出36的合約撕毀，不管對(duì)手方了，而且已經(jīng)繳納的40維持保證金和3的初始保證金不要了，按這么理解不應(yīng)該是36-40-3=-7嗎，我現(xiàn)在違約虧損7塊錢
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2024-08-07 15:30
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同學(xué)你好，
我這邊看不到你說的關(guān)于信用敞口是違約的價(jià)值的這個(gè)內(nèi)容。
根據(jù)你的描述應(yīng)該這樣分析。如果我現(xiàn)在手上的頭寸價(jià)值為-36，代表我未來要支出36，由于我可能違約不支出，所以對(duì)手要求了保證金而我交了40，因此如果我違約對(duì)手會(huì)直接使用我交付的保證金緩釋風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)還多出4的變動(dòng)保證金屬于我自身的敞口，因?yàn)閾?dān)心對(duì)手不會(huì)償還，而因?yàn)閷?duì)手遞交了初始保證金，所以凈敞口應(yīng)該是1。而交付的初始保證金因?yàn)橐话阋笫歉綦x的，通常會(huì)托管給第三方，所以在對(duì)手沒有額外緩釋需求時(shí)不受影響，不作為自身在對(duì)手方的敞口。以上是最簡化的一般情況，實(shí)際交易過程中要看協(xié)議關(guān)于保證金的具體約定。
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追問
在這里，確實(shí)有點(diǎn)繞暈了，我再想想吧
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追答
同學(xué)你好，
這里關(guān)于信用敞口的描述存在一定的問題，信用敞口指的是在一筆交易中交易凈現(xiàn)值為正而對(duì)手違約帶來的風(fēng)險(xiǎn)。所以一般分析信用敞口我們分析的是價(jià)值為正的部分，可以回憶一下課上說的當(dāng)前敞口可以通過Max(v,0)來計(jì)算。從現(xiàn)金流上來看的話，也可以理解為當(dāng)前市值為正，未來會(huì)有現(xiàn)金流入，擔(dān)心對(duì)手違約拿不到這筆現(xiàn)金流入，所以存在信用敞口（與貸款類似）。
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