開(kāi)同學(xué)
2024-08-07 12:21我不理解為什么算exposure的時(shí)候要-3，因?yàn)殡p方都交了initial margin這個(gè)不應(yīng)該已經(jīng)抵消了嗎？或者說(shuō)在我違約的時(shí)候?qū)Ψ娇梢阅玫竭@個(gè)initial margin 所以exposure 減小了，比如variation margion是-30， 那此時(shí)ccr是-36+30+3嗎？
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2024-08-07 15:20
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同學(xué)你好，
這里交易市值是-36，所以應(yīng)向?qū)κ纸桓兜盅浩?，?shí)際交付抵押品是40（40是交付的部分）。
從credit exposure角度分析，多交付的保證金為自身的敞口即4，由于對(duì)手交付了初始保證金3，可以用于降低自身的敞口，所以自身的credit exposure為1，因?yàn)槌跏急ＷC金一般不允許再抵押，所以不將交付出去的初始保證金視為自身敞口。
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追問(wèn)
1. 請(qǐng)問(wèn)這題的CCR是counterparty's exposure嗎？
2. 在我舉的例子里，如果抵押品的價(jià)格是30， 那此時(shí)我的敞口是-36+30 = -6， 還是一個(gè)負(fù)的敞口，那是不是應(yīng)該就是-6+3， 因?yàn)槿绻疫`約對(duì)手還可以拿到3的initial margin？ -
追答
同學(xué)你好，
這里的CCR是counterparty credit risk。
如果抵押品價(jià)值是30，那么仍然是對(duì)手的敞口，因?yàn)楹霞s價(jià)值是-36，對(duì)手在沒(méi)有抵押的時(shí)候存在36的敞口，扣除掉抵押品30，再扣除掉初始保證金3，對(duì)手仍有3的敞口。此時(shí)，自身未來(lái)是支出，而初始保證金通常是隔離的，所以自身沒(méi)有敞口。
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追問(wèn)
那如果這里的CCR是對(duì)方的敞口，這里自身的credit exposure是1，那ccr exposure不應(yīng)該就是0了嗎？
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追答
同學(xué)你好，
這里的CCR是counterparty credit risk，中文是交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)專有名詞，不是counterparty's exposure（交易對(duì)手的敞口）。也就是說(shuō)這里CCR指的是自身的敞口。
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