路同學
2024-08-08 10:14merton模型中有關(guān)利率變化對equity,debt,pd的影響麻煩老師再幫忙總結(jié)下,謝謝!
所屬:FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
楊玲琪助教
2024-08-09 03:17
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同學你好,
由于Equity相當于Call,而利率與Call之間是正向變化,所以利率上升,Equity上升。
由于V=E+D,所以V不變的情況下,利率上升,E上升,對應(yīng)debt是下降的。
以上兩者都是用無風險利率估計的,所以這里利率指的是無風險利率。
由于PD=N(-d2),N(-d2)是個單調(diào)遞增函數(shù),在d2的計算中r之前的符號是正,所以利率上升,d2上升,-d2下降,N(-d2)下降,PD下降。這里要注意,計算physical PD時,r指的是asset return;而計算risk-neutral PD時,r指的是無風險利率。
希望能解答你的疑惑,如果我的解答對你有所幫助,請考慮給個贊鼓勵一下,加油!
