魏同學(xué)
2019-03-05 18:04B/C/I 這三項(xiàng)對FCFF和FCFE的影響不是很明白，請老師指點(diǎn)
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
孫亞軍助教
2019-03-06 09:37
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同學(xué)你好，按照題目說明，分析時每一項(xiàng)增加100美元，稅率40%。B：發(fā)生的現(xiàn)金支付的運(yùn)營費(fèi)用增加100美元，F(xiàn)CFF=NI+NCC+Int(1-t)-FCInv-WCInv，現(xiàn)金費(fèi)用增加100美元只會導(dǎo)致NI降低60美元（稅后），所以FCFF降低60美元。FCFE=FCFF-Int（1-t）+Net borrowing。那么FCFE也會降低60美元。C：折舊為NCC，非現(xiàn)金費(fèi)用。NCC增加100美元，影響：NI降低60美元，NCC增加100美元，導(dǎo)致FCFF凈增加40美元。折舊增加，不影響Int和NB，那么，F(xiàn)CFE也會增加40美元。I：notes payable為應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)付票據(jù)增加100美元，不會影響FCFF，因?yàn)閼?yīng)付票據(jù)是不需要支付利息的，所以不影響NI,NCC,Int,Wc。所以FCFF不變。FCFE衡量的是權(quán)益現(xiàn)金流，notes payable是負(fù)債，notes payable增加100美元，也就是發(fā)生了借款100美元，NB增加100美元。FCFE增加100美元。
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