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2024-08-09 10:43第二問,如果有個選項是Tax是不是應(yīng)該選。我對于是否考慮了某個指標有點混了,因為截圖中是equity的一道題目,F(xiàn)CFE是減去了營運資本,但是說這是考慮了營運資本的影響,那ROIC是考慮了tax,ROCE沒有考慮tax是嗎?就是說公式中有什么指標,不管是+還是-,都是take into accout/accout for,如果公式中沒有的話,就是沒有考慮
所屬:CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-08-14 11:35
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同學(xué)你好。即便是tax也是錯的。對于C選項EBITDA,這個指標是在扣除利息之前的盈利,而案例信息說的是想要找一個扣除利息費用之后的現(xiàn)金流指標。
其次,案例信息也說了想要找一個現(xiàn)金流指標考慮營運資本與非現(xiàn)金收入,EBITDA它不是現(xiàn)金流指標,并且沒有考慮營運資本,這就更不可能選擇了。
指標考慮某個因素,是不管加減號的,是要對這個因素進行處理,處理可以是加上也可以是減去。
FCFE是股東自由現(xiàn)金流,這是一個現(xiàn)金流指標,其次FCFE=NI+NCC - WCinv - FCinv +NB,考慮了營運資本的變動與非現(xiàn)金項,凈利潤是扣除利息之后的,也是與股價是匹配的,可以使用P/FCFE來進行相對估值。案例中說的各種擔憂FCFE都是可以解決的。
