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2024-08-13 22:15根據(jù)本頁(yè)P(yáng)PT資本化費(fèi)用化的講解，我的提問(wèn)是：書(shū)P423-Example 6-1.B問(wèn)，為什么費(fèi)用化這些成本會(huì)使CFO減少？費(fèi)用化是和CFO聯(lián)系在一起的？ 費(fèi)用化是CFO流出，所以CFO減少？expensing those costs would reduce cash from operating activities by USD6,000。2.C問(wèn)，調(diào)整后的EBIT，EBIT adjusted for expensing software development costs 為什么不用加回amortization？而計(jì)算EBITDA as reported 時(shí)，卻需要加回2000的amortization？3.費(fèi)用化不是使利潤(rùn)降低了嗎，為什么它的股票還會(huì)看起來(lái)更貴？另外，利潤(rùn)降低，為什么會(huì)使market multiples增加？4. 第2問(wèn)，標(biāo)黃的underpriced怎么理解？
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-09-06 09:52
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同學(xué)，上午好。
1. 對(duì)的，因?yàn)橘M(fèi)用化，那么支出就歸為CFO流出，所以CFO減少。
2. 這道題里，adjusted就是費(fèi)用化，費(fèi)用化后續(xù)不需要amortization，也就沒(méi)有amortization。因?yàn)槿抠M(fèi)用化，確認(rèn)費(fèi)用6000，相比于資本化，第1年攤銷(xiāo)有2000費(fèi)用，要多算4000費(fèi)用，那么13317-4000=9317，然后加回2200折舊，等于11517。
而as reported就是和原來(lái)一樣，進(jìn)行資本化，那么，有amortization，需要加回。
3. 費(fèi)用化后，利潤(rùn)更低，股票不值這個(gè)價(jià)了，所以更貴了。舉個(gè)例子，假設(shè)股價(jià)=100，資本化后NI=20，P/E=5，如果費(fèi)用化NI=10，此時(shí)P/E=10，P/E更高了。
4. 使用unadjusted，那么各自乘數(shù)數(shù)值更低，就顯示股票很 ”便宜“ 的樣子。
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