丁同學(xué)
2024-08-14 13:32Q3. 如果回答正確，但是justify僅說了CAD is appreciating agains USD，是否能得分？
講解中提到roll yield 的正負(fù)主要就看本幣是否contango,，這里的“本幣”是CAD還是USD？需要老師指出，這里有三個原因可以說：1. 本幣contango（這里的本幣是什么？）2. long forward premium 會導(dǎo)致roll yield 為負(fù); 3. USD has depreciated against CAD。 這三個原因正確且相互獨立嗎？哪個原因是主要得分點？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Simon助教
2024-08-14 17:07
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同學(xué)，上午好。正確回答是USD forward premium。寫long forward premium就是正確得分點。
這里對沖是使用CAD/USD forward（USD角度，本幣角度） ，題目背景是USD投資CAD資產(chǎn)，所以擔(dān)心CAD貶值，如果對沖就是short CAD forward，或long USD forward，因為EXHIBIT 2里，USD是forward premium，所以是negative roll yield。
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追問
正確的原因可以歸納為：
because USD forward premium. they long USD forward. This leads to negative roll yield. 對嗎?
我的問題是，原題答案和視頻講解中，提到另外兩個點：domestic currency contango，和CAD is appreciating against USD，
圍繞這兩個點，提問：
1. domestic currency contango指的是USD contango是嗎？這個和forward premium是不是在表達(dá)同一個意思？/同一個效果？
2. CAD is appreciating against USD，這個是不是次要原因？在前述原因的基礎(chǔ)上，會讓roll yield更加negative？
這里usd又是forward premium，又是相對貶值，為什么都會造成negative roll yield？？？ -
追答
這樣寫是對的
because USD forward premium. they long USD forward. This leads to negative roll yield.
1. domestic currency contango就是USD forward premium
2. CAD is appreciating against USD，是次要原因，因為long USD forward premium，但USD spot貶值，那么，roll yield更負(fù)。例如，車子現(xiàn)貨價10w，遠(yuǎn)期價12w，按遠(yuǎn)期價屬于是買貴了（negative roll yield），如果現(xiàn)貨價跌到8w，還是按遠(yuǎn)期價12w買，虧更多。
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