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Robin Ma助教
2019-03-07 09:27
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同學(xué)你好，equity 和 senior 這兩個層級在正常的情況下，他們的違約性應(yīng)該是負相關(guān)的，這其實是一個實證的結(jié)果，因為在房地產(chǎn)市場好的時候，senior tranch幾乎是不會違約的，而equity是最容易違約的，因此給他們一個負相關(guān)性。換一個角度想，在正常的情況下，如果給他們一個正相關(guān)性，這就意味著當equity違約的時候，senior也應(yīng)該發(fā)生違約，這顯然是很不合理的。當危機發(fā)生的時候，他們這三個層級都變得兇險萬分，此時他們的相關(guān)性變成正的了，也正是因為模型沒有考慮到這一點，所以最后間接導(dǎo)致了風(fēng)險管理的失敗。
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