poupa
2024-08-16 09:38老師，為什么股東r的上升大于了負(fù)債W的上升？而且負(fù)債的權(quán)重上升，股東equity的權(quán)重也會(huì)下降呀，這是怎么判斷出來equity部分上升更多的呢？
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1個(gè)回答
開開助教
2024-08-16 11:57
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同學(xué)你好，
我們這里只考慮re和rd，不考慮權(quán)重。
MM假設(shè)沒有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，因此就假設(shè)不存在公司會(huì)付不出利息的情況。債權(quán)人的回報(bào)率通常是通過債券的利率來決定的，只要公司能正常償付利息，債權(quán)人的回報(bào)率rd就不會(huì)變化。
而股東的風(fēng)險(xiǎn)是回報(bào)會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著杠桿的增加，公司的凈利潤(rùn)波動(dòng)性也增加。因?yàn)槔⒅Ц妒枪潭ǖ?，?dāng)公司收益變動(dòng)時(shí)，剩余利潤(rùn)波動(dòng)會(huì)放大。這意味著股東承受的風(fēng)險(xiǎn)增大，從而要求更高的回報(bào)率。
因此，equity的成本上升更多
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