陳同學(xué)
2024-08-18 19:56原版書(shū)的題目34.Assume Rivera’s portfolio was perfectly hedged. It is now time to rebalance the portfolio and roll the currency hedge forward one month. The relevant data for rebal-ancing are provided in Exhibit 1.Calculate the net cash flow (in euros) to maintain the desired hedge. Show your calculations. 這個(gè)題目不應(yīng)該是主人公手上有USD頭寸資產(chǎn)然后要對(duì)沖掉通過(guò)買(mǎi)forward，然后期間USD 貨幣資產(chǎn)升值了那么我們對(duì)沖的金額也得相應(yīng)增加，具體做法應(yīng)該是先把之前2500美金資產(chǎn)的forward平倉(cāng)掉也就是buy，然后再sell 2650美金資產(chǎn)，首先我的邏輯是否正確，然后對(duì)于答案里面是2500USD*0.8875這個(gè)匯率的本幣不是EUR嗎 USD*EUR 這個(gè)式子的單位完全不對(duì)不能約掉啊，還有就是這個(gè)forward basis 20個(gè)點(diǎn)我都沒(méi)見(jiàn)過(guò)具體怎么用在這道題里面？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
2個(gè)回答
南極必勝客
2024-08-19 20:19
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，你的邏輯方向上正確。
另外有如下幾點(diǎn)需要注意：
1. Forward有現(xiàn)金產(chǎn)生的settlement是在到期日， 現(xiàn)金流的金額是根據(jù)初始合同 enter the forward agreement at the T0 Forward rate.
2. 到期時(shí)的結(jié)算金額是已經(jīng)簽訂好的forward合同
題目對(duì)應(yīng)的就是 1.1714 +10bps. 對(duì)應(yīng)的是一個(gè)月前操作的 offer spot +offer forward points
3. 轉(zhuǎn)換貨幣報(bào)價(jià)： 題目給出 USD/EUR，我們要操作的是USD， Short USD 相當(dāng)于同步Long EUR。
4. Long EUR ,對(duì)于Dealer 報(bào)價(jià)就是他賣(mài)給我們，offer的價(jià)格。
USD 2.5 mil / 1.1724 （USD/EUR）= EUR 2.1324
總結(jié)：forward本質(zhì)是一個(gè)提前約定價(jià)格，延后付款的合同。 付款時(shí)按照約定價(jià)格履約買(mǎi)賣(mài)。這題約定的是1EUR=1.1724 USD的價(jià)格， 結(jié)算時(shí)候的現(xiàn)金流就是把手上的USD 換成美元了。
-----------------------------------------
原版書(shū)的practice 文字陳述邏輯沒(méi)問(wèn)題，是按照實(shí)物交割的模式，但是錯(cuò)誤：
1. Buy USD沒(méi)問(wèn)題，但spot rate的數(shù)據(jù)是錯(cuò)的。
Currency forward settlement can either be on a cash or a delivery basis。
2. 新簽的forward 直接用USD 2.65mil 的forward rate 1.1583， 簽訂的時(shí)候并不會(huì)有現(xiàn)金流流出。
-
追答
如果用 futures hedge， 那就可以roll over。
1個(gè)月前： 用 forward rate， short USD 2.5mil
Today：
操作1. close futures, 損益產(chǎn)生現(xiàn)金流，用當(dāng)期Spot rate 和上一期簽訂的forward rate 反向軋差。
操作2. rollover futures short USD 2.65mil ， 用Today的 forward rate， 新合同的cost 沒(méi)有給margin requirement,我看題目也不太明白么算具體數(shù)。
問(wèn)用什么方法，從ｔｏｄａｙ 當(dāng)下現(xiàn)就流的角度考慮，應(yīng)該是Ｆｏｒｗａｒｄ了，因?yàn)椋妫酰簦酰颍澹筮€有上述第二步操作需要額外的現(xiàn)金。第一步現(xiàn)金流結(jié)果是一樣的。
0
0
2
2
Simon助教
2024-08-27 13:15該回答已被題主采納
加油！同學(xué)，祝順利通過(guò)考試?。?！
0
0
0
0
