酒同學(xué)
2019-03-07 11:24固收原版書(shū)課后題，第44題，關(guān)于均衡期限結(jié)構(gòu)模型和無(wú)套利模型的答案，有兩處不理解。 第一，答案里寫(xiě)，均衡期限結(jié)構(gòu)模型需要的參數(shù)，比無(wú)套利模型需要的少?？茨Ｐ凸?，感覺(jué)不是這樣。 第二，答案里寫(xiě)，無(wú)套利模型允許隨時(shí)間改變而改變的參數(shù)，所以相比均衡期限結(jié)構(gòu)模型，可以更準(zhǔn)確地模擬市場(chǎng)收益率曲線。不知道這個(gè)翻譯和理解對(duì)不對(duì)，如果對(duì)，也希望老師解釋一下這兩個(gè)模型的優(yōu)劣勢(shì)。感謝！
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1個(gè)回答
Sherry Xie助教
2019-03-07 15:52
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同學(xué)你好，均衡期限結(jié)構(gòu)模型是決定模型，研究的是理論上利率應(yīng)該是多少以及調(diào)整問(wèn)題；無(wú)套利模型假定市場(chǎng)利率都是對(duì)的，不存在利率高估低估問(wèn)題，從而利用市場(chǎng)利率發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，最終達(dá)到無(wú)套利狀態(tài)，所以可以更準(zhǔn)確的模擬市場(chǎng)收益率曲線。這個(gè)類似于匯率決定理論和三角套匯。至于模型參數(shù)個(gè)數(shù)問(wèn)題，注意觀察Ho-Lee model，這個(gè)模型中有下標(biāo)t，所以參數(shù)更多。至于模型優(yōu)劣，均衡期限結(jié)構(gòu)模型是靜態(tài)模型，不能根據(jù)市場(chǎng)變化而變化，優(yōu)點(diǎn)是需要的參數(shù)少；無(wú)套利模型是動(dòng)態(tài)模型，可以根據(jù)市場(chǎng)變化隨時(shí)發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，缺點(diǎn)是需要的參數(shù)多。
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