穆同學
2019-03-07 11:51老師，R37，第9題。上課老師講的是違約算IRR還是沒違約算YTM，都是以FV為初期cf0計算這里以VND為cf0計算是因為啥？什么情況下用哪個？ 我的理解是，上課講的無論違約不違約，都是公司債，所以必須是考慮cva后的FV為初期投入。這里說是國債，所以就不考慮cva，這樣理解的。
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-03-07 15:07
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同學你好，這個地方需要計算的是公司債的credit spread。一般來說，國債沒有信用風險。所以需要一個和公司債具有同樣現(xiàn)金流的國債來計算credit spread。國債沒有違約風險，所以賣價高，由此計算的ytm較低；而公司債有違約風險，所以賣價低，由此計算的ytm較高。二者之差即為credit spread。
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我感覺沒回答我的問題。這里的spread 沒用國債，而是用的兩個公司債相減，我問是不是我那么理解。
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同學你好，你的理解是對的。
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追問
第九題，您看我寫的對嗎？spread就是公司債YTM-國債YTM，這倆YTM得相同cf，相同年限，相同條件。
比如這個題，都是int 浮動，所以二叉樹計算。因為國債沒風險，所以VND是fv。這個意思。對嗎？
籠統(tǒng)的問下您，做題時，基本都是這個套路么？國債YTM計算，如果利率不浮動，就是統(tǒng)一的3%，如果浮動，二叉樹算出來VND作為cf0算YTM？
然后公司債就是用算出的FV作為cf0，算IRR。兩者相減就是spread。 -
追答
同學你好，計算是對的。套路是一樣的。
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