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2024-08-25 20:17結(jié)合本頁(yè)P(yáng)PT中的offset the increased use of cheaper debt to maintain constant WACC。我的提問(wèn)是：1.為什么debt的成本更低？2. 截圖2，為什么WACC是一條水平的線，為什么“借入很多債（成本更低），會(huì)使得股東回報(bào)率上升？”，為什么“E/V會(huì)下降，會(huì)和股東回報(bào)率上升抵消，來(lái)維持WACC”？3. 截圖3，為什么“隨著債務(wù)資金在公司資本中所占的比率上升，股東的要求回報(bào)率會(huì)隨之上升”？為什么“股權(quán)資本成本的上升會(huì)抵消債務(wù)融資的低成本效果”？這句話怎么理解？
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2024-09-03 12:01
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同學(xué)你好，
1、為什么債務(wù)的成本更低？
債權(quán)人比股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更小，因?yàn)閭鶆?wù)是公司必須償還的，即使公司面臨財(cái)務(wù)困難，債務(wù)償還通常優(yōu)先于股東分紅。這使得債權(quán)人的投資風(fēng)險(xiǎn)較小，從而要求的回報(bào)率也較低。
2、為什么WACC是一條水平的線，為什么“借入很多債（成本更低），會(huì)使得股東回報(bào)率上升？”，為什么“E/V會(huì)下降，會(huì)和股東回報(bào)率上升抵消，來(lái)維持WACC”？
這個(gè)屬于MM理論的假設(shè)。當(dāng)公司增加債務(wù)融資（低成本），雖然WACC中債務(wù)部分的成本較低，但由于股東現(xiàn)在承擔(dān)了更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（因?yàn)閭鶆?wù)優(yōu)先于股東權(quán)益），他們會(huì)要求更高的回報(bào)率（股權(quán)成本上升）。這種股權(quán)成本的上升會(huì)正好抵消債務(wù)的低成本，從而保持WACC不變。
3、為什么“隨著債務(wù)資金在公司資本中所占的比率上升，股東的要求回報(bào)率會(huì)隨之上升”？為什么“股權(quán)資本成本的上升會(huì)抵消債務(wù)融資的低成本效果”？
當(dāng)公司的債務(wù)比例增加時(shí)，公司的財(cái)務(wù)杠桿增加，這意味著公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都增加了。股東作為公司的剩余權(quán)益持有者，他們承擔(dān)了公司破產(chǎn)時(shí)損失的風(fēng)險(xiǎn)，因此，隨著債務(wù)比例的增加，股東要求的回報(bào)率也會(huì)增加，以補(bǔ)償他們承擔(dān)的更高風(fēng)險(xiǎn)。這種要求的回報(bào)率的增加，即股權(quán)資本成本的上升，會(huì)抵消債務(wù)融資的低成本效果。換句話說(shuō)，雖然債務(wù)融資的成本較低，但由于股東要求的回報(bào)率增加，公司的整體資本成本（WACC）并不會(huì)因?yàn)閭鶆?wù)比例的增加而降低。
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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