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2024-08-25 21:59請(qǐng)根據(jù)公式解析，不考慮稅的情況下，WACC=Wd*Rd+We*Re，考慮稅的情況下，WACC=Wd*Rd*（1-t）+We*Re，請(qǐng)拿數(shù)字講解一下，為什么考慮了稅后，WACC會(huì)下降？比如，2和3配比，如果2占20%，3占80%，計(jì)算出來(lái)的加權(quán)平均等于2.8。但是如果2占80%（較低數(shù)字或者融資成本的占比上升），3占20%，計(jì)算出來(lái)的結(jié)果是2.2，這個(gè)就是較低成本的融資成本占比上升導(dǎo)致最終結(jié)果下降的含義
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1個(gè)回答
開開助教
2024-09-03 14:59
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同學(xué)你好，
假如rd = 2%，wd=0，也就是all equity的情況下的cost of equity r0=3%，如果不加杠桿，WACC=r0=3%
那么根據(jù)MM理論，增加杠桿，re是要上升的。
設(shè)wd=20%，we=80%，
1、無(wú)稅情況：
re=r0+(r0-rd)(D/E) =3%+(3%-2%)*(20/80) =3.25%
WACC = 20%*2%+80%*3.25%=3%
不論是否加杠桿，WACC不變
2、有稅情況：
設(shè)t=30%，re=r0+(r0-rd)(D/E)*(1-t)=3%+(3%-2%)*(20/80) *(1-30%)=3.175%
WACC = 20%*2%*（1-30%）+80%*3.175%=2.82%
WACC比不加杠桿時(shí)下降。
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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