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2024-08-26 14:42我的提問是：書P311-Knowledge Check 5-Question 4-這道題答案沒看懂，到底選firm A還是firm B? 我的疑問：1.截圖3中標(biāo)黃的句子，firm B has a much wider range of outcomes owning to its substantially higher leverage。Firm B無論是在銷量上升25%的情況下，還是銷量下降25%的情況下，它的interest coverage ratio都是小于firm A的，那為什么還說firm B 有higher leverage？2. 截圖3中另一句標(biāo)黃的句子，F(xiàn)irm A’s interest coverage ratio is over 10; therefore, it can withstand a >90% decline in operating income 怎么解讀這個interest coverage =10與90% operating income 的關(guān)系？EBIT能夠覆蓋10倍的interest？那么operating income下降多少幅度，才能確保這個interest coverage ratio不變？3. 答案最后一句，firm A有更高的operating leverage和sales risk，那么它所要求的required rate of return應(yīng)該高還是低？
所屬：CFA Level I > Corporate Issuers 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2024-09-09 09:29
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同學(xué)你好，
題目問的時哪個公司股債要求回報率會更低。那么應(yīng)該選風(fēng)險更小的公司，要求回報率就更低。因此時公司A。
A公司負(fù)債率很低，幾乎都是股權(quán)；而B公司資本來源中大部分是債券，因此負(fù)債率是很高的。所以在情景分析中，A公司的ROE和interest coverage（衡量償債能力）對operating income的變化比較不敏感，也就是變動的幅度比較小，風(fēng)險較低。
2. Firm A’s interest coverage ratio is over 10; therefore, it can withstand a >90% decline in operating
income。這句話的意思是 interest coverage ratio is over 10，也就是EBIT能夠覆蓋10倍的interest？即使operating income掉了90%，還是至少能覆蓋一倍的interest。
3. 這一句說的是，現(xiàn)在firm A的風(fēng)險是比較低的，體現(xiàn)在leverage比較低，但interest coverage ratio比較高。因此它可以承擔(dān)的風(fēng)險是比B更高的，也就是可以承受更差的業(yè)績，不至于出現(xiàn)太大的問題。但B是承受不住的。
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