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2024-08-31 11:07如何理解equity是重要的參數(shù)，這個(gè)模型是如何判斷是否違約呢？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-09-02 11:33
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同學(xué)你好。這類模型的底層核心邏輯是，將equity視作標(biāo)的為公司資產(chǎn)asset的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為公司負(fù)債liability，進(jìn)而對(duì)其套用BSM模型（具體設(shè)定見下圖）。BSM模型中N(d2)是風(fēng)險(xiǎn)中性世界下S > K的概率，在這一體系下即asset > liability（不破產(chǎn)、不違約）的概率。反之，1 - N(d2) = N(-d2)即asset < liability（破產(chǎn)、違約）的概率。這部分內(nèi)容會(huì)在二級(jí)信用風(fēng)險(xiǎn)中進(jìn)行詳細(xì)展開，一級(jí)稍作了解即可。
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