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2024-09-01 18:00這題第7小問，老師有提到covered call（long stock+short call），和protective put（long stock + long put）
covered call（long stock+short call），和protective put（long stock + long put）是啥東西呢？payoff圖形是啥呢？有啥含義呢？不都是Delta neutral策略么？可以展開講講么？
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2個(gè)回答
Evian, CFA助教
2024-09-03 14:44
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
short call，delta為負(fù)
long stock，delta為正
可以構(gòu)成covered call，可以形成delta neutral的情況
簡單來說，covered call起源來自于交易所為了增加市場(chǎng)流動(dòng)性
對(duì)于call，一般投資者都會(huì)long call而不是short call，有l(wèi)ong方一定會(huì)有short一方，于是為了提供流動(dòng)性，交易所會(huì)充當(dāng)short方
但是short call意味著到期交割標(biāo)的資產(chǎn)，交易所于是就在short call的同時(shí)買入了標(biāo)的資產(chǎn)股票long stock
下行風(fēng)險(xiǎn)：由于市場(chǎng)環(huán)境變化，未來價(jià)格走勢(shì)有可能低于所預(yù)期的目標(biāo)價(jià)位
short put有下行風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)S
不一樣在于構(gòu)成：
protective put指的是long stock，long put，這個(gè)一級(jí)就學(xué)過買賣權(quán)平價(jià)公式
covered call指的是short call（delta 為負(fù)）, long stock（delta 為正），可以形成delta neutral的情況
以上兩者除了在構(gòu)成上不一樣，如下圖老師板書所示，它們的payoff圖形長得也不一樣
這里問的是（detal）hedge，答案選B的話，構(gòu)成的投資組合就是covered call
由于ABC沒有l(wèi)ong put，于是不能構(gòu)成S+P這個(gè)protective put
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Bingo助教
2024-09-03 14:48該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
請(qǐng)參考payoff簡圖
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