Joe
2024-09-15 09:3442：00——43：30左右，根據(jù)working capital & fixed asset value = 他們各自的earnings * required return 公式的思路，為什么不能說(shuō)intangible asset value = EE/r，而一定得用GGM來(lái)計(jì)算intangible asset value？EE不就是intangible asset的earnings嗎？
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1個(gè)回答
愛(ài)吃草莓的葡萄助教
2024-09-19 09:23
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同學(xué)你好。這兩個(gè)本就是一個(gè)公式，g=0，即EE/r。這里是假設(shè)無(wú)形資產(chǎn)收益永續(xù)增長(zhǎng)，因此使用GGM來(lái)估值。如果有說(shuō)增長(zhǎng)率為0，那就按照EE/r即可；如果弄的復(fù)雜點(diǎn)，說(shuō)無(wú)形資產(chǎn)收益符合兩階段模型，那就得按照兩階段模型估值。具體需要根據(jù)題目給到的信息要求來(lái)計(jì)算，一般題目按照教材中給到的GGM來(lái)估值。
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追問(wèn)
如果有條件說(shuō)long term growth rate of working capital, fixed assets, 那么他們也都要用GGM來(lái)算對(duì)吧？
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追答
同學(xué)你好。不需要。EEM原理是將income分為運(yùn)營(yíng)資本、固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)的，將income減去前兩者就剩下無(wú)形資產(chǎn)的盈利。根據(jù)現(xiàn)值模型，未來(lái)收益是資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的來(lái)源，因此使用無(wú)形資產(chǎn)的未來(lái)收益折現(xiàn)求和得到無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值。
你說(shuō)的這種方法也可以計(jì)算，但不是EEM。你這種方法就是分開(kāi)計(jì)算固定資產(chǎn)、營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)等的價(jià)值，然后用公司總價(jià)值減去這些價(jià)值就是無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值。這種計(jì)算方法就類似EV的計(jì)算，但不需要使用資本乘上要求回報(bào)率，因?yàn)樨?cái)報(bào)上就有營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的價(jià)值。
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