Joe
2024-09-15 09:3442：00——43：30左右，根據(jù)working capital & fixed asset value = 他們各自的earnings * required return 公式的思路，為什么不能說intangible asset value = EE/r，而一定得用GGM來計算intangible asset value？EE不就是intangible asset的earnings嗎？
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1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-09-19 09:23
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同學你好。這兩個本就是一個公式，g=0，即EE/r。這里是假設無形資產(chǎn)收益永續(xù)增長，因此使用GGM來估值。如果有說增長率為0，那就按照EE/r即可；如果弄的復雜點，說無形資產(chǎn)收益符合兩階段模型，那就得按照兩階段模型估值。具體需要根據(jù)題目給到的信息要求來計算，一般題目按照教材中給到的GGM來估值。
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追問
如果有條件說long term growth rate of working capital, fixed assets, 那么他們也都要用GGM來算對吧？
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追答
同學你好。不需要。EEM原理是將income分為運營資本、固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的，將income減去前兩者就剩下無形資產(chǎn)的盈利。根據(jù)現(xiàn)值模型，未來收益是資產(chǎn)內(nèi)在價值的來源，因此使用無形資產(chǎn)的未來收益折現(xiàn)求和得到無形資產(chǎn)的內(nèi)在價值。
你說的這種方法也可以計算，但不是EEM。你這種方法就是分開計算固定資產(chǎn)、營運資產(chǎn)等的價值，然后用公司總價值減去這些價值就是無形資產(chǎn)的價值。這種計算方法就類似EV的計算，但不需要使用資本乘上要求回報率，因為財報上就有營運資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的價值。
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