ovo
2024-10-02 13:42怎么算的
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2024-10-08 14:39
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同學(xué)你好。首先確定雙方各自的比較優(yōu)勢。WorseCreditCorp相較于BetterCreditCorp更差的信用質(zhì)量使其在fixed market中需要額外支付2%的融資成本，而在floating market中只需要額外支付1%，因此其在floating market中有比較優(yōu)勢；BetterCreditCorp則在fixed market中有比較優(yōu)勢。在確定了各自的比較優(yōu)勢后，雙方按比較優(yōu)勢借錢、再通過swap達(dá)成自己的借款意愿能夠省下一部分融資成本。此處，BetterCreditCorp按4%的固定利息借錢，WorseCreditCorp按LIBOR + 2%的浮動利息借錢。二者同時進(jìn)入一個swap，其中BetterCreditCorp收固定、支浮動，以達(dá)成自己按浮動利息借錢的意愿；WorseCreditCorp收浮動、支固定，以達(dá)成自己按固定利息借錢的意愿。通過這種方式，雙方一共能省(LIBOR + 1% + 6%) - (LIBOR + 2% + 4%) = 1%的融資成本。假設(shè)沒有中間商，且二者平分這部分收益，那么我們要求BetterCreditCorp和WorseCreditCorp各自省下0.5%的融資成本，即BetterCreditCorp的融資成本為LIBOR + 1% - 0.5% = LIBOR + 0.5%，WorseCreditCorp的融資成本為6% - 0.5% = 5.5%。接下來，我們要對swap合約進(jìn)行設(shè)定以達(dá)到如上效果。一個簡便的做法是假設(shè)浮動端利率就等于LIBOR，然后根據(jù)如上效果計(jì)算固定端的利率即可。比方說BetterCreditCorp按固定利息借款，利息是4%，在互換中又支出了LIBOR，我們希望最后的成本為LIBOR + 0.5%，即可算出固定端利率 = 3.5%。WorseCreditCorp那一端也一樣。
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