林同學(xué)
2024-10-26 12:51老師，麻煩再講下SMB、HML、WML這幾個(gè)因子
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Michael助教
2024-10-29 11:58
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同學(xué)你好，因子模型是用于解釋資產(chǎn)收益的一個(gè)擴(kuò)展模型，常見的因子有
1. SMB因子（Small Minus Big）
SMB代表“小市值減去大市值”（Small Minus Big）。這個(gè)因子用于捕捉小市值股票相對于大市值股票的超額收益。根據(jù)Fama和French的研究，小市值股票通常在長期內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)于大市值股票，因此SMB因子用于衡量這種效應(yīng)。
計(jì)算方法：SMB因子的計(jì)算通常是通過將小市值股票的收益與大市值股票的收益進(jìn)行比較，得出的差值。
2. HML因子（High Minus Low）
HML代表“高賬面價(jià)值減去低賬面價(jià)值”（High Minus Low）。這個(gè)因子用于衡量高賬面市值比（即價(jià)值股）與低賬面市值比（即成長股）之間的收益差異。研究表明，價(jià)值股通常在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后表現(xiàn)優(yōu)于成長股，因此HML因子反映了這種現(xiàn)象。
計(jì)算方法：HML因子的計(jì)算是通過比較高賬面價(jià)值股票的收益與低賬面價(jià)值股票的收益。
3. WML因子（Winners Minus Losers）
WML代表“贏家減去輸家”（Winners Minus Losers）。這個(gè)因子用于捕捉過去表現(xiàn)好的股票（贏家）相對于過去表現(xiàn)差的股票（輸家）的超額收益。研究表明，股票的動(dòng)量效應(yīng)存在，即過去表現(xiàn)好的股票在短期內(nèi)可能繼續(xù)表現(xiàn)良好。
計(jì)算方法：WML因子的計(jì)算是通過比較過去表現(xiàn)最好的股票（通常是過去12個(gè)月中表現(xiàn)最好的30%）和表現(xiàn)最差的股票（過去12個(gè)月中表現(xiàn)最差的30%）的收益。
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