王同學(xué)
2024-10-26 22:39為什么利率變一次免疫就會(huì)失效
所屬：CFA Level III > Portfolio Construction 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
婷婷助教
2024-10-27 10:00
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同學(xué)你好，
能免疫的原因是價(jià)格變動(dòng)幅度和再投資收益變動(dòng)正好抵消，
利率變動(dòng)一次之后這種平衡就被打破了。
Macaulay duration會(huì)變，investment horizon不會(huì)變，
此時(shí)，如果不重新構(gòu)建免疫組合，保持原組合不變，由于Macaulay duration≠investment horizon，
若第二次收益率變化，債券就不能覆蓋負(fù)債了。
所以，一般我們構(gòu)建好組合后，經(jīng)過收益率曲線第一次變動(dòng)，
我們要重新構(gòu)建組合，讓新的利率環(huán)境下，新組合的Macaulay duration仍然等于investment horizon，
來應(yīng)對未來發(fā)生的收益率曲線變動(dòng)。
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