小同學(xué)
2024-10-27 16:53老師您好，還是有點(diǎn)不明白，講到CML說(shuō)每個(gè)人A不同，導(dǎo)致有無(wú)數(shù)個(gè)EF和無(wú)數(shù)條optimal CAL；但前面講optimal CAL和EF相切（同時(shí)考慮主客觀）得到optimal risky portfolio的時(shí)候，提到了和risk preference無(wú)關(guān)。感覺(jué)有點(diǎn)沖突， 是可以簡(jiǎn)單理解為只有A影響最終風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置即IC和CML/CAL切點(diǎn)嗎？
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1個(gè)回答
Essie助教
2024-10-28 10:00
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同學(xué)你好，我覺(jué)得不能說(shuō)因?yàn)槊總€(gè)人的A不同，才導(dǎo)致有無(wú)數(shù)個(gè)EF和optimal CAL，因?yàn)锳的取值確實(shí)并不影響EF和optimal CAL。
應(yīng)該說(shuō)是每個(gè)人對(duì)未來(lái)資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)和波動(dòng)率的觀點(diǎn)不同，所以每個(gè)人去構(gòu)建EF，最終構(gòu)建出來(lái)的EF不一樣，然后EF和Rf去做切線，得到的optimal CAL也有無(wú)數(shù)條。
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追問(wèn)
那就不應(yīng)該說(shuō)EF是客觀的呀 他也是會(huì)根據(jù)每個(gè)人的expectation改變的 應(yīng)該怎么正確理解視頻提到的optimalP所有人都一樣呢？
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追答
這里所謂的主觀是指會(huì)受到客戶自身風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度影響的投資決策，客觀指的是市場(chǎng)上的產(chǎn)品，它的收益與風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)受到單個(gè)投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的影響。
講CAL的時(shí)候，老師為了突出EF和Rf做組合形成的切線optimal CAL不會(huì)受到客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同的影響，所以說(shuō)optimal risky portfolio大家都一樣。（因?yàn)檫@時(shí)候還沒(méi)講過(guò)每個(gè)人畫出來(lái)的EF不同，所以optimal CAL實(shí)際上有很多條。）
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