用同學
2024-11-01 22:18請問如果irr=9%，利潤=10，那么GP獲得是IF=（1%/9%）×10？我的問題是：soft hurdle rate8%；IF收取比例為20%；有catch-up條款，irr=9%。因為irr沒到10%，所以IF不能直接用10×20%；按照分配比例，GP只能拿到9%-8%=1%，但是者1%是irr，所以不能直接用來計算GP的收益絕對值，我想問的是，GP收益是否等于（1%/9%）×10來計算。因為9%irr對應的是10，所以1%irr對應的應該就是（1%/9%）×10?
助教的回答是：同學您好您被這個復雜的公式給限定住了。能不能計提是IRR和hurdle rate來比較的。比如說IRR是9%，hurdle rate8%，那就是可以計提。有catch-up只是把IF分成兩部分來計算了。比如說，如果IRR超過hurdle rate其中第一部分，屬于hurdle rate的部分計提20%第二部分是超過部分計提20%，因此hurdle rate的部分和超過的部分，這兩部分加起來，就是總收益，計提比例都是20%，因此就相當于總收益乘以20%。我覺得這個回答不對，按照這個回復，IRR是9%和10%，IF都是20%×10？，那還看irr干什么呢。教材里，也是說收益率20%時
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1個回答
Chris Lan助教
2024-11-04 12:14
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同學您好
PPT中只是舉的例子IRR是18%。
20%是指計提資金的比例。
IRR是9%還是10%，只要超過了hurdle rate就可以計提績效資金。
另外20%是指回報金額的20%。比如說你舉的這個例子IRR=9%和IRR=10%的時候，他們收益總絕對金額應該是不同的。
比如說，
IRR=9%，實際收益=9（絕對金額的概念），那么就是9*20%，同理
IRR=10%，實際收益=10（絕對金額的概念），那么就是10*20%
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追問
“只要超過了hurdle rate就可以計提績效資金“這個沒問題，我想問的是具體計提比例是多少？按照你說的，不用管irr是多少，只要高于hurdle rate 就可以按照20%全額計提？
無論是ppt課件，還是后面例題，都講過irr必須達到一定的值，才能按照20%全額計提IF，比如例題區(qū)分了irr是20%還是9%，兩個不同的值，IF計提比例是不一樣。
后面例題，也著重強調(diào)irr必須高于10%（不是hurdle rate 8%），IF才能按照20%計提，具體見截圖。請問你說的和授課老師說的，到底哪個對？ -
追答
同學您好
這個題，我跟老師討論一下，再給您回復。 -
追答
同學您好
和老師討論了一下。
正確的理解是，如果有catch-up的情況下，當IRR超過hurdle rate的時候，且計提20%時
GP的收IF=max[0,2%+20%（IRR總收益-hurdle rate-2%）]
前面的2%是指總收益超過hurdle rate時，立即給GP的2%，作為catch-up的特征，后面（IRR總收益-hurdle rate-2%）是指超過的部分再給GP提20%。
這樣的話，按您之前的例子IRR=9%，總利潤10，soft hurdle rate=8%，這樣的話投資本金差不多101.94*1.09=111.11
那么首先LP先拿走其中的8%，即原本金101.94乘以8%的利潤8.16，剩下的部分即為（8.16/80%）*20%=2左右，所以剩下的總利潤10-8.16的部分，就是給GP，不太到2這么多。這是數(shù)字太小不容易精確的原因。原理就是這樣。
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