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2024-11-02 19:52沒看懂為什么選項(xiàng)是C?
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-11-05 17:59
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同學(xué)你好。BSM模型一眾假設(shè)的核心就是無套利定價(jià)。簡而言之，Black and Scholes (1973)假設(shè)股價(jià)服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)，結(jié)合伊藤引理得到了期權(quán)服從的過程。接下來，也是BSM模型推導(dǎo)中最精髓的部分，就是他們考慮了連續(xù)時(shí)間下的delta-hedging，通過delta-hedging構(gòu)建了無風(fēng)險(xiǎn)組合，而根據(jù)無套利的思想、這樣一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)組合的收益率必然為無風(fēng)險(xiǎn)利率（否則就存在套利機(jī)會(huì)）。在這一套邏輯下，Black and Scholes (1973)推導(dǎo)出了知名的Black-Scholes偏微分方程，這是在無套利情況下期權(quán)價(jià)格在每時(shí)每刻都必須遵從的方程，而BSM模型定價(jià)公式正是這一方程（在結(jié)合了期權(quán)的邊際條件之后）的唯一解析解。真正獲得諾貝爾獎(jiǎng)的不是BSM定價(jià)公式，而是背后這一套無套利定價(jià)理論和其結(jié)果（Black-Scholes偏微分方程）。所以說BSM模型的假設(shè)中最核心、最必要、最不可被放松的就是假設(shè)市場上沒有套利機(jī)會(huì)。
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