韓同學(xué)
2024-11-04 14:23我之前問(wèn)過(guò)就是說(shuō)有效前沿是這條彎的，但題目里說(shuō)有rf的話就是那條直的，所以有效前沿到底是哪條
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-11-05 15:08
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同學(xué)你好。這兩點(diǎn)都沒(méi)有錯(cuò)。現(xiàn)代投資組合理論首先考慮的是只有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合，圖中這條曲線就是在這種情況下的有效前沿。換句話說(shuō)，該曲線上每個(gè)點(diǎn)都是由一系列風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所構(gòu)成的組合，這條曲線上的點(diǎn)在相同風(fēng)險(xiǎn)水平下有著最高的預(yù)期收益，在相同的預(yù)期收益下有著最低的風(fēng)險(xiǎn)水平。如果我們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上再額外引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的概念，那么我們發(fā)現(xiàn)將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行再組合后會(huì)得到一個(gè)更加有效的前沿，這條前沿就是從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率出發(fā)、對(duì)圖中曲線做切線。若切點(diǎn)是市場(chǎng)組合，則這條線被稱為capital market line。可以看到，capital market line上除了與曲線相切的那一點(diǎn)之外，其它任意一點(diǎn)都比曲線上的點(diǎn)更有效（相同風(fēng)險(xiǎn)水平下預(yù)期收益更高，相同預(yù)期收益下風(fēng)險(xiǎn)水平更低）。簡(jiǎn)而言之，圖中曲線是只考慮風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的有效前沿，而直線則是在引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后新的有效前沿。
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