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2024-11-14 23:48老師可以解釋一下第五題嗎，另外，價內(nèi)和價外我還不太理解。
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2024-11-15 10:53
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同學(xué)您好
價內(nèi)是指in the money的期權(quán)，即假設(shè)現(xiàn)在行權(quán)，我們是有利可圖的。
價外是指out the money的期權(quán)，即假設(shè)我們現(xiàn)在行權(quán)，我們是無利可圖的。
這個圖左邊的像一個笑臉，稱為波動率微笑，意思是把一個標(biāo)的資產(chǎn)的不同執(zhí)行價的期權(quán)找出來，然后輸入期權(quán)價格反求隱含波動率，并畫出執(zhí)行價與隱含波動率的對應(yīng)關(guān)系。其中中間是ATM的執(zhí)行價對應(yīng)的隱含波動率，而越往左執(zhí)行價越低，因此對于PUT來說，就是OTM的，越往右執(zhí)行價越高，因此對于call來說，也是OTM的。左邊這個圖針對的是外匯的情況，因此匯率通常有均值回歸的特征，漲多了就要跌，跌多了就要漲，因此向兩端的波動我們都是擔(dān)心的。所以都是向上傾斜，像個笑臉。而右邊的主要針對股票，因為我們擔(dān)心的是股票價格下跌，而不擔(dān)心股票價格上升。因此我們更愿意給put更高的定價，更高的定價就意味著隱含波動率更高。同理，右邊圖形的右側(cè)，我們由于不擔(dān)心股票價格上升，因此我們沒有必要給call更高的定價，所以其隱含波動率就更低一些。
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