小同學(xué)
2024-11-17 13:27老師您好，請(qǐng)問第 Q3問期貨合約的價(jià)格，我理解應(yīng)該直接用定價(jià)公式，用債券加成本減收益再用無風(fēng)險(xiǎn)收益率復(fù)利到到期日應(yīng)該就是期貨價(jià)格呀，為什么需要乘折現(xiàn)因子再加應(yīng)計(jì)利息呢？另外，為什么是乘折現(xiàn)因子呢，乘折現(xiàn)因子不是把期貨合約的價(jià)格變?yōu)楝F(xiàn)值了嗎，那等式右邊又是一個(gè)到期日的價(jià)格，左右兩邊是不一樣的時(shí)間點(diǎn)，是怎么等價(jià)起來的呢
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Essie助教
2024-11-18 10:19
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，你的問題涉及到一整個(gè)國債期貨的定價(jià)原理，建議聽一下基礎(chǔ)班的視頻課程，因?yàn)檫@部分內(nèi)容還是很有邏輯的，內(nèi)容也不少，我把大致的思路附在下面，同學(xué)可以嘗試?yán)斫庖幌隆?br/>關(guān)鍵在于國債遠(yuǎn)期和國債期貨的報(bào)價(jià)不一樣，如果是遠(yuǎn)期合約，那么就按照你說的那樣做。
而國債期貨在交易所交易的時(shí)候，它的報(bào)價(jià)都是報(bào)：標(biāo)準(zhǔn)券的凈價(jià)。而真正投資者在交割的時(shí)候，手里拿的可能不是標(biāo)準(zhǔn)券，所以需要用到轉(zhuǎn)換因子。以及債券如果不是在付息日交割，那么還會(huì)牽扯到全價(jià)和凈價(jià)的調(diào)整，所以又會(huì)有應(yīng)計(jì)利息。
Conversion Factor（轉(zhuǎn)換因子）：每種長期國債只有現(xiàn)貨的價(jià)格，必須知道每種長期國債的期貨價(jià)格才能進(jìn)行交割，具體國債的期貨價(jià)格需要通過標(biāo)準(zhǔn)化的虛擬國債的期貨價(jià)格乘以一個(gè)轉(zhuǎn)換因子，得出某種具體長期國債的期貨價(jià)格。例如：國債A的期貨價(jià)格FP(A) = FP標(biāo)準(zhǔn)×CF(A)，通過轉(zhuǎn)換因子可以將滿足交割條件的每種長期國債與虛擬的標(biāo)準(zhǔn)化的期貨產(chǎn)品結(jié)合起來。
0
0
1
1
