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2024-11-19 05:23Q2: 老師在解釋里面說(shuō)short call 和 long put相互抵消了 但是兩者都是以一個(gè)設(shè)定的價(jià)格賣出股票 所以他們是相同的exposure啊
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2024-11-19 09:46
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同學(xué)你好，老師的意思應(yīng)該是說(shuō)現(xiàn)在組合是long stock，short call，構(gòu)建了一個(gè)完全對(duì)沖的組合，現(xiàn)在加入long put，整個(gè)新的期權(quán)會(huì)改變?cè)冀M合的風(fēng)險(xiǎn)敞口，把無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的組合變成了有風(fēng)險(xiǎn)的組合，long put抵消了short call的對(duì)沖效果。應(yīng)該是這個(gè)意思。
因?yàn)閟hort call和long put雖然在股價(jià)上升時(shí)都會(huì)虧損，股價(jià)下降時(shí)都會(huì)盈利，但是它們的payoff不一樣。因?yàn)楣蓛r(jià)下跌，long put的收益最多可以獲得執(zhí)行價(jià)X，short call只能收到一個(gè)期權(quán)費(fèi)。股價(jià)上漲，short call損失無(wú)限，而long put就損失一個(gè)期權(quán)費(fèi)。所以不能說(shuō)這兩個(gè)期權(quán)可以抵消。
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