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2024-11-22 10:14題目問對X層沒有影響的，C為什么有影響？ 考慮：題設(shè)中的每一層都有固定價格，說明最下面還有一層equity，只是不知道金額多少。C說損失由Z先吸收，相當(dāng)于X的保護墊由原來的Z+equity減少為Z了，所以有影響。對嗎？ 另外，關(guān)于D，自持不影響每個層級的兌付順序和保障，或者說自持只是一種對抗fraud和adverse selection的方法，不是增信措施。理論上我也可以自持A檔。對吧？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
楊玲琪助教
2024-11-26 20:23
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
題干中給到的信息是：senior tranche A 50 million，利率5%，subordinated tranche X 35 million，利率6.5%，subordinated tranche Z 35 million，利率7.5%。而題干問的是以下哪種credit support可能不會影響tranche X的信用質(zhì)量，說明這個產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中是有信用增級的，所以沒有證據(jù)說還有equity一層，有可能有超額抵押。
因為Z tranche的利率比X tranche要高，所以風(fēng)險更大，現(xiàn)金流分配順序靠后。也就是說，Z tranche相較于X tranche先吸收損失。所以可以對X tranche形成保護。
D選項說的是KMAC這家公司（也就是剝離資產(chǎn)的這家公司）在自己的資產(chǎn)負(fù)債表上留存儲備資金。然而對應(yīng)的資產(chǎn)已經(jīng)剝離出表外，由SPV獨立運營，所以這部分儲備資金無法對證券化產(chǎn)品產(chǎn)生增級。
希望能解答你的疑惑，加油！
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