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2024-12-14 16:55老師，您好，請(qǐng)?jiān)敿?xì)講解一下該科目LM2中，5.3Limitations of the Decomposition這個(gè)截圖中的文字具體表達(dá)的意思，最好能附上例子講解，謝謝。
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-12-16 10:38
該回答已被題主采納
同學(xué)，上午好，。
截圖文字的意思是說(shuō)模型沒(méi)有考慮本地相對(duì)高估/低估效應(yīng)和融資優(yōu)勢(shì)
本地相對(duì)高估/低估效應(yīng)的例子
假設(shè)某條擬合的收益率曲線顯示，5年期債券的收益率應(yīng)該是 3.5%，但市場(chǎng)上實(shí)際的5年期債券收益率是 3.2%，比模型擬合值低。這種偏低可能是由于市場(chǎng)對(duì)該期限債券的需求較高（例如，一些機(jī)構(gòu)投資者出于資產(chǎn)負(fù)債匹配的需求大量買(mǎi)入5年期債券）。這種現(xiàn)象即是本地低估效應(yīng)。
相反，如果10年期債券的實(shí)際收益率是 4.5%，高于擬合值 4.2%，這可能反映了市場(chǎng)對(duì)10年期債券的需求較低，或者市場(chǎng)擔(dān)憂長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)。這種情況就是本地高估效應(yīng)。
融資優(yōu)勢(shì)的例子
在回購(gòu)市場(chǎng)中，融資利率會(huì)因債券的流動(dòng)性和需求情況而不同。例如：
某些期限的債券（如2年期國(guó)債）因其高流動(dòng)性，被廣泛接受為抵押品，回購(gòu)市場(chǎng)中的融資利率較低。這意味著投資者可以通過(guò)持有這些債券獲得融資優(yōu)勢(shì)。一些期限的債券（如7年期債券）因市場(chǎng)需求較低或流動(dòng)性不足，導(dǎo)致回購(gòu)利率上升，融資成本更高。這會(huì)使投資者對(duì)持有這些債券望而卻步。
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