jiajunyan
2024-12-20 15:09在視頻57:20 紀(jì)老師表示long call 等于protective put 亦可以等于long asset + long put。不太明白是怎么推導(dǎo)出
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Essie助教
2024-12-23 10:08
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同學(xué)你好，Long call 是買入一個(gè)看漲期權(quán)，通常意味著你有權(quán)以一個(gè)特定的執(zhí)行價(jià)格在到期前或到期時(shí)買入標(biāo)的資產(chǎn)。該策略的利潤和損失如下：
如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，call期權(quán)的價(jià)值增加，盈利。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，call期權(quán)變得沒有價(jià)值，虧損為支付的期權(quán)費(fèi)。
Protective put 是指投資者持有標(biāo)的資產(chǎn)，并且購買一個(gè)看跌期權(quán)。它的作用是對(duì)沖資產(chǎn)的下行風(fēng)險(xiǎn)。
如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，put期權(quán)的價(jià)值會(huì)增加，幫助抵消標(biāo)的資產(chǎn)的損失。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，put期權(quán)失去價(jià)值，但標(biāo)的資產(chǎn)的增值彌補(bǔ)了這一損失。
從風(fēng)險(xiǎn)和收益的角度來看，long call 和 protective put 具有相同的結(jié)果。
如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，call期權(quán)帶來的利潤是：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格-期權(quán)費(fèi)。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，call期權(quán)失去價(jià)值，但需要支出有一個(gè)期權(quán)費(fèi)。
Protective Put 的情景：如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，標(biāo)的資產(chǎn)的增值被期權(quán)的損失抵消，損失是期權(quán)費(fèi)。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，put期權(quán)的增值抵消了標(biāo)的資產(chǎn)的損失，但需要支出有一個(gè)期權(quán)費(fèi)。
從結(jié)果上看，無論標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌，long call 和 protective put 這兩種策略的損益結(jié)構(gòu)在邏輯上是對(duì)稱的，風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益結(jié)構(gòu)是相似的。因此，long call 與 protective put 可以等價(jià)。
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追答
其次，Long Asset + Long Put：Long asset 是指直接持有標(biāo)的資產(chǎn)。Long put 是買入看跌期權(quán)，賦予你在未來以執(zhí)行價(jià)格出售資產(chǎn)的權(quán)利。
我們可以從收益的角度來分析 long asset + long put 組合。
如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，long asset 的價(jià)值增加，而 long put 失去價(jià)值（即期權(quán)的虧損是期權(quán)費(fèi)）。
如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，long asset 的價(jià)值下降，但 long put 的價(jià)值增加（期權(quán)的盈利將抵消部分資產(chǎn)的損失）。
與 long call 的等價(jià)性：
Long call 在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)會(huì)獲得收益：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格 - 行權(quán)價(jià)格 - 期權(quán)費(fèi)。
Long asset + long put 的組合在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，會(huì)有資產(chǎn)增值的收益，但會(huì)失去期權(quán)的價(jià)值（期權(quán)費(fèi)）。因此，這兩者的盈利模式是相似的。
如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，long call 的損失是期權(quán)費(fèi)。
Long asset + long put 的組合會(huì)面臨標(biāo)的資產(chǎn)貶值的損失，但這部分損失會(huì)被看跌期權(quán)的盈利部分抵消，只需要支付一個(gè)put的期權(quán)費(fèi)。
通過這種方式，我們可以看到 long call 和 long asset + long put 的收益和損失結(jié)構(gòu)在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化時(shí)是相似的，因此它們是等價(jià)的。
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