王同學(xué)
2024-12-22 14:24為什么要用rf-Convenience Yields呢？因?yàn)楸憷允找媸且环N機(jī)會(huì)成本嗎
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-12-23 10:30
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同學(xué)你好。我們可以對(duì)遠(yuǎn)期定價(jià)得出“加成本、減收益”的做法總結(jié)，一旦有成本，那就要在S的基礎(chǔ)上額外“加”上這部分來(lái)去獲得F，而一旦有收益，那就要在S的基礎(chǔ)上“減”去這部分來(lái)去獲得F。這里的邏輯可以這么來(lái)理解：從買(mǎi)方的角度來(lái)看，基于現(xiàn)貨價(jià)格買(mǎi)資產(chǎn)和基于遠(yuǎn)期合約買(mǎi)資產(chǎn)，區(qū)別就在于一個(gè)是現(xiàn)在買(mǎi)，一個(gè)是未來(lái)買(mǎi)——該區(qū)別會(huì)使得現(xiàn)貨價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)格不一樣。比方說(shuō)持有底層資產(chǎn)可以獲得收益，那么基于現(xiàn)貨價(jià)格、現(xiàn)在買(mǎi)入資產(chǎn)的一方是可以獲得這部分收益的，而基于遠(yuǎn)期合約買(mǎi)資產(chǎn)的一方在合約期間是無(wú)法獲得這部分收益的。相應(yīng)地，遠(yuǎn)期價(jià)格就應(yīng)該稍稍低一些。反之，如果持有底層資產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生成本，那么還是一樣的邏輯，最后遠(yuǎn)期價(jià)格就會(huì)稍稍高一些。Convenience yield屬于是一種收益，所以我們?cè)趓f的基礎(chǔ)上減去convenience yield、使得forward price降低以反映“加成本、減收益”的思想。
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